• 盈峰周報第207期 市場震蕩盤整

    文章來源:盈峰資本發布時間:2016-04-29

    ☆市場震蕩盤整

    市場大幅回調之后,市場進入震蕩盤整階段,投資者情緒謹慎,對經濟復蘇的持續性、貨幣政策的走向以及債市風險擔憂情緒明顯。盡管4月份部分經濟數據顯示經濟向好,但往往過度反應風險的市場并未獲得足夠的信心。

    本周 上證綜指收于2938.32點,周跌幅為0.71%;深證成指收于10141.54點,周跌幅為0.1%;滬深300收于3156.75點,周跌幅為0.57%;中小板指收于6616.83點,周漲幅為0.08%;創業板指收于2138.74點,周漲幅為0.08%。本周投資者情緒持續謹慎,五一小長假節前成交冷清,日均3993.33億元。截至4月29日收盤,一周處于震蕩盤整的態勢,各行業漲跌互現,跌幅最大的三個板塊分別是非銀金融、鋼鐵、國防軍工,跌幅分別為2.09%、1.91%、1.42%;漲幅最大的三個板塊分別是食品飲料、家用電器、綜合,跌幅分別為2.87%、0.99%和0.89%。  

    ☆一周市場環境 

    宏觀層面,數據顯示經濟復蘇,通脹仍舊溫和。4月制造業PMI為50.1%,較前值回落0.1%,但仍繼續維持在榮枯線之上,連續2個月位于擴張區間內。新訂單、新出口訂單、生產等指標高位運行;PMI產成品庫存和原材料庫存出現下降,反應出真實需求的強勁。同時,1-3月份規模以上工業利潤同比增長7.4%,3月份同比大增11.1%,價格降幅收窄之下企業盈利能力明顯增加。

    國際方面,美國一季度GDP增速放緩,美聯儲4月不加息符合市場預期,日本央行未采取市場預期的刺激政策,引發日本市場動蕩,外圍股市震蕩回調,全球風險偏好相對謹慎。國內方面,頻發的信用違約事件與大宗商品暴漲引發投資者對流動性風險的擔憂,投資者對利空過度反應,對利好無感,因此在震蕩市中要以結構性機會為主,盈利更加重要。

    ☆銀監會“82號文”解析


    銀監會在4月28日下發《關于規范銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知》((2016)82號文),就交易結構不規范不透明,會計處理和資本、撥備計提不審慎等問題提出相應要求。主要的監管要求包括:(1)轉出方銀行依然要求對信貸資產全額計提資本,即會計出表,資本不出表,以防規避資本要求;(2)不得通過收益權轉讓的形式藏匿不良資產;(3)不得承擔顯性或隱性回購義務;(4)不良資產的收益權不得轉讓給個人投資者,包括個人投資者購買的理財產品,即叫停了以理財資金對接不良的做法。82號文件落實了“穿透”原則,改變了以往僅基于會計科目的監管,深入到業務的實質。短期看,82號文件短期會對商業銀行的資本充足率造成壓力,同時對于各種理財對接的委托貸款和信托貸款業務帶來直接沖擊,進而影響新增社融規模;長期看,該規定有利于全行業不良貸款真實暴露,監管指標趨于真實化。

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