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盈峰周報第183期 經濟依舊疲弱

文章來源:盈峰資本發布時間:2015-09-11

☆市場成交額繼續減少。
8月宏觀數據公布,經濟整體依舊疲弱,需要關注的是消費增速已經超過投資增速,反映出了經濟轉型的特點,也將是未來的一個常態。8月CPI在豬價、菜價帶動下有所反彈,但PPI跌幅擴大,CPI上行動力不足。
本周上證綜指收于3200.2337點,上漲1.27%;深證成指收于10463.69點,上漲4.07%;滬深300收于3347.19點,下跌0.55%;中小板指收于7094.41點,上漲3.57%;創業板指收于2060.51點,上漲11.08%;滬深兩市日均成交6197萬元,較上周減少18%,僅有最高點時候的三分之一。本周漲幅較大的三個板塊分別是計算機、綜合、機械設備,漲幅分別為12.27%、9.01%、8.61%;僅有2個板塊下跌,分別是銀行、國防軍工,跌幅分別是4.18%、0.99%。
☆8月宏觀經濟依舊疲弱,消費增速超過投資增速。
今年1-8月工業增加值累計同比增長6.3%,8月單月同比增長6.1%,較前值提高0.1個百分點。分行業看,化學制品制造業、計算機和通信設備的增速較高,通用設備、電器機械的增速有所放緩。從產量來看,發電量、乙烯產量由負轉正,粗鋼產量、汽車產量、水泥產量依舊負增長,但跌幅收窄。整體反映,工業生產反彈較弱。
1-8月固定資產投資累計同比增速10.9%,8月單月增長9.1%,較前值回落0.78個百分點。拆分來看,制造業投資同比增長8.9%,較前值回落0.3個百分點;基建投資同比增長19.68%,較前值回升3.4個百分點;房地產開發投資回落1.08個百分點,由正轉負,較前值回落4個百分點?;ㄍ顿Y的逆周期效應依舊比較明顯。房地產銷售當月增速14.72%,較前值回落4.2個百分點;新開工面積負增長16.71%,跌幅較前值收窄4.5個百分點。雖然房屋銷售面積增速較快,但是房地產開發投資和新開工面積增速回落,反映地產商對未來的預期并沒有那么樂觀。
1-8也社會消費品零售總額同比增長10.5%,8月單月增長10.8%,較前擴大0.3個百分點。需要關注的是社會消費品零售總額的同比增速已經超過固定資產投資的增速,反映經濟結構的調整取得初步成效,這也將是未來的一個趨勢。
☆表外融資收縮得到一定緩解。
8月M2同比增速13.3%,與上月持平,新增人民幣貸款8096億元,社會融資規模1.08萬億元。從貸款結構來看,票據融資占比大幅提升至30.35%,受房地產銷售景氣的影響,居民中長期貸款占比也提升到了35.26%。社會融資總額方面,債券融資創下年內高點2875億元(不包括債務置換規模),表外融資規模的縮減幅度較上月明顯減弱,未貼現銀行匯票縮減的規模降低。
央行宣布自9月15日起,存款準備金考核制度由時點法改成平均法,這將增加銀行的主動性,有效緩解政策對沖不及時所引發的流動性暫時短缺的風險。

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