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盈峰周報第179期 豬價繼續大幅上漲

文章來源:盈峰資本發布時間:2015-07-27
☆市場繼續反彈

 
市場在國家隊進場以后連續兩周反彈,然而成交量因為很多股票停牌較低。7月財新PMI大幅低于市場預期,生產、訂單等主要指標都較前值有2個百分點以上的跌幅。豬價延續二季度以來的上漲,呈現出淡季不淡的局面。7月以來債券市場分化較大,信用債受到資金青睞,收益率有明顯下行;國債收益率略有上行,短端上行幅度較長端明顯。

本周上證綜指收于4070.91點,上漲2.87%;深證成指收于13518.52點,上漲3.95%;滬深300收于4176.28點,上漲0.60%;中小板指收于9075.25點,上漲3.81%;創業板指收于2897.82點,上漲4.11%;滬深兩市日均成交1.36萬億元,較上周增加約15%。本周漲幅較大的三個板塊分別是國防軍工、農林牧漁、通信,漲幅分別為14.65%、11.22%、10.90%;只有銀行、非銀金融下跌,跌幅分別為3.80%、2.12%。
 



☆7月財新PMI大幅低于預期

 
7月Market中國制造業調查冠名從匯豐變為財新,預計調查樣本沒有變化。7月財新PMI錄得48.2%,較上月的49.4%下降1.2個百分點。產出指數錄得47.3%,較前值回落2.4個百分點;新訂單錄得48.1%,較前值回落2.2個百分點;原材料采購錄得47.3%,較前值回落3.1個百分點;原材料庫存指數錄得48.9%,較前值回落1.7個百分點;產成品庫存指數錄得50.2%,較前值回落48.2%。
 
數據反映,目前企業下游的需求很弱,導致生產企業的產成品庫存被動增加,從而降低了企業的采購和生產意愿,并進一步壓低大宗商品價格。當前大宗商品的價格持續低迷,而這一輪經濟周期中,除了個別行業外,很多行業的庫存去化都不是很徹底,這將制約經濟的反彈高度。


☆豬價繼續大幅上漲
截至6月末,生豬存欄3.85億頭,能繁母豬存欄3899萬頭,存欄量繼續下行,并低于上一輪周期的低點。6月生豬存欄同比下跌10.34%,環比下跌0.4%,跌幅較前兩月擴大;能繁母豬存欄同比下跌15.11%,環比下跌0.61%,較上月跌幅略有收窄。雖然進入傳統的豬肉消費淡季,但是豬價卻延續前幾月的上漲態勢,目前生豬自繁自養的頭均利潤已經達到391元,豬肉價格上漲至25.98元/公斤,生豬價格上漲至17.65元/公斤,二元母豬價格上漲至31.94。豬價呈現出淡季不淡的局面,如果沒有疫情等意外事件,預計豬價也將在旺季有較好的表現。
 
雖然最近豬價繼續走高,我們在二季度提出的豬周期啟動已經得到確認。但是當前大宗商品價格持續下跌,由于PPI對CPI價格有較大的影響,而CPI一般也不會脫離經濟整體的走勢,因此,預計今年CPI大幅超預期的概率并不大。
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