• 《中國基金報》專訪|盈峰資本總經理蔣峰:精選價值 做時間的朋友

    文章來源:《中國基金報》發布時間:2019-11-19

     中國基金報記者 楊波

     

    盈峰資本總經理蔣峰有近20年從業經驗。


    1992年,蔣峰考入廈門大學經濟系國際經濟專業,后轉入金融學方向繼續深造,獲金融學碩士、經濟學博士學位。2000年他進入鵬華基金,參與了鵬華首只開放式基金—鵬華行業成長基金的籌備工作,后又參與了社?;鸸芾砣隋噙x的準備工作。這段經歷不但使蔣峰對基金行業有了全面深入的了解,更為十余年后全面參與基金公司面向機構投資者的專戶業務埋下了伏筆。 


    2003年加盟寶盈基金后,蔣峰正式開啟了基金經理的職業生涯。當時,中國正處于重工業化的中期階段,全球都在講中國需求的故事,大宗商品價格大漲,周期性行業演繹著成長的故事。蔣峰全面布局上游資源、工程機械等細分領域,獲得了相當不錯的收益。在他任職的三年多時間中,產品年化回報達到30.25%。


    2006年底,蔣峰加盟南方基金,接管業內首只保本基金——南方避險基金,后陸續管理了南方恒元、南方保本等系列保本基金產品,經受住了牛熊市轉換的考驗,獲得了不錯的收益。2013年蔣峰出任南方基金專戶部總經理,同時管理社?;?、企業年金以及保險委外等多個專戶產品。

         

    基于保密規定,社?;?、企業年金等專戶產品的業績較少公開宣傳,普通投資者對此知之甚少,但從一些公開信息中,仍可略知一二:根據人社部公開發布的全國企業年金業務數據顯示,自2012年至2016年,南方基金旗下企業年金綜合收益率分別達到6.33%、3.4%、9.6%、12.96%、3.9%,在近3年累計排名中位列21家投管人第二。在社?;痤I域,南方基金也表現突出,2015年,南方基金管理的社保組合綜合考評結果為A檔,同時,該組合的投資經理蔣峰單項考核結果為A檔。2016年,蔣峰獲得“三年服務社保獎”。


    據了解,截止2018年一季度,蔣峰所管理的幾只大型權益專戶產品,在過去5年獲得了年復合回報率30%左右的業績。即使在一些極端行情的年份中,依然獲得了正收益。這得益于他對精選價值投資理念的堅守:長期堅持在白酒、家電等競爭格局相當好的行業中,重點投資具有近似寡頭壟斷地位并具備良好發展前景的龍頭公司。


    2018年中,蔣峰辭去南方基金的職務,同年9月加盟盈峰資本,出任公司總經理兼投研負責人。盈峰資本是一家成立超過13年的證券類私募投資公司,在蔣峰加盟后,堅持“精選價值?穩健投資”理念,打造受人尊敬的資產管理機構,成為盈峰資本重要的發展綱領。


    為了實現這一目標,蔣峰對公司做了多方面的調整。投研團隊是一家資產管理公司的“靈魂”,蔣峰引入了多位國內外知名投資機構的資深投資經理和新財富排名前列的優秀分析師,盈峰資本的投研實力大大增強。                                                


    2018年底,在A股市場最低迷的時刻,蔣峰及其團隊秉持“精選價值”的理念,在一些低估的藍籌股上逆勢加倉,今年以來獲得了良好的回報。盈峰資本也贏得了越來越多客戶的認可。


    蔣峰是蘇州人,溫和,有書卷氣,有公司員工告訴記者,客戶對他最多的評價是:儒雅、心思縝密、嚴謹認真。


    日前,中國基金報記者采訪了蔣峰,他談到了早期的投資經歷、十幾年投資生涯錘煉出來的投資理念、投資方法,以及對中國經濟和A股市場的看法,其中有不少真知灼見,值得一讀。

     

    早期投資

    周期行業演繹成長故事


    中國基金報記者:請講講你的早期經歷,如何進入基金行業?


    蔣峰:我1992年考入廈門大學經濟系國際經濟專業學習。本科畢業后,選擇繼續在母校深造,一路攻讀金融學碩士、經濟學博士。由于當時的論文選題是研究中國證券投資基金的投資效率,所以就近到深圳對當時的新興行業—公募基金行業進行實地調研,沒想到被鵬華基金召入公司,其后在這個快速成長的行業中一干就是19個年頭。


    中國基金報記者:進入基金行業初期,你主要工作是什么?


    蔣峰:我記得當時基金行業尚處于發展初期,各基金公司只有少量的封閉式股票型基金,整個行業的總規模不超過千億。后來各基金公司在外資公司協助下進行開放基金的籌備,我當時就參與了鵬華基金第一只開放式基金--鵬華行業成長基金的籌備工作。后來社?;鹄硎聲珠_始了管理人的遴選,我又參與了股票小組的準備工作。


    這兩項工作比較鍛煉人,使我有機會從不同的角度全面認識當時的基金行業。也可以說從那時起,我便和社?;鸾Y下了不解之緣,十多年后能成為社保組合的投資經理,繼續為社?;鸱湛赡苷蔷壠鹩诖?。

     

    中國基金報記者:你后來到寶盈基金任基金經理,在早期的投資生涯中有哪些印象深刻的事?


    蔣峰:2003年我有幸轉至寶盈基金任職,掌管公司一只20億規模的封閉式基金。有幾件事情至今仍記憶猶新:


    第一是“周期的行業,成長的故事”。當時中國經濟處于重工業化進程的早期階段,經濟增速保持兩位數,當時的主要矛盾不是有效需求不足,而是供給不夠,所以不少商品價格都出現了暴漲。舉個例子,我記得當時的銅價從2003年開始上漲,短短的四五年時間大概漲了5倍左右。所以,有色、煤炭、汽車、鋼鐵等周期性行業都演繹著成長的故事;


    第二是“?。ㄉ鲜校┕?、大集團”,演繹著確定的外延擴張的故事。盈利向好的大背景下,集團公司資產不斷注入,推升了很多公司的盈利和估值雙升,當時不少大牛股就是這樣產生;


    第三則是股權分置改革得到推行。當時我所管理的基金作為三一重工的第二大流通股股東,參與到了第一批股權分置改革的試點中,因為沒有先例可循,我作為流通股代表之一和大股東進行了反復的談判和溝通,最終達成了“十送三”的改制對價,沒想到后來成為大多數上市公司進行股權分置改革的一個參照系。

     

    精選價值

    穿越牛熊獲取優良業績


    中國基金報記者:2006年底,你到了南方基金公司,開始管理南方避險基金,你怎么管理保本基金?


    蔣峰:由于工作需要,我當時開始接手管理保本類基金。后來,我們在市場上陸續發行了南方恒元、南方保本等保本基金,最多時大致占了公募基金保本類產品60%的市場份額。


    我們經歷了2007年的大牛市和2008年的大熊市,2009年在四萬億刺激政策的推動下,A股強勁反彈,此后幾年市場基本上是反彈回落的態勢,對有一定權益倉位的保本產品而言,比較考驗管理能力。


    我們當時定了幾個原則還是比較有效的:第一是守時保本,在市況不好時堅決依靠固收或類固收資產累積“防守墊”;攻時增值,市況好時則要做到不保守,通過精選個股,增加基金收益。第二是我們把三年的保本周期做了很好的劃分,對保本初期和保本中后期的管理重點做了很好的界定。


    我當時兼管股債,可能是當時公司內少數既管債券又管股票的基金經理。我們在債券部分總體是一種非常保守的配置思路,靠股票方面獲取一些超額收益。所幸當時的信用債市場并不如現在這樣嚴重分化,所以我們的保本基金基本都很好地完成了保本增值的任務。

     

    中國基金報記者:2013年你出任南方基金專戶投資部總經理,同時管理社?;鸾M合,這是否是你投資生涯中的一次重大變化?


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